(一)美國經濟展望 總體來說，聯行對美國經濟持相對正面看法，認為成長力道雖然會減弱，但能繼續保持韌性，使本(2023)年經濟避免走向衰退情境，而通膨也可望持續降溫。 聯行相信美國通膨持續降溫，將使Fed本輪升息循環接近尾聲。 (二)固定收益投資展望 基於前述經濟前景假設，聯行認為此時不應糾結於Fed是否還會再升息一次，固然殖利率曲線前端波動度會明顯提高，但投資者反而應聚焦在接近升息循環末端時，長年期美債之投資價值會隨通膨走緩而浮現；且目前市場對2024年市場利率走低的空間尚未有共識，故投資存續期間較長的債券有可能獲得一定之獲利空間。 (三)市政債券介紹 美國2022年底全美固定收益市場商品流通餘額為55.1兆美元，市政債券約4.0兆美元(占比7.3%)，為規模第4大之資產類別。4兆美元的市政債券中，有近5萬個發行機構或實體，並有近100萬個流通券別，多樣化之債券屬性可滿足各類型投資者需求，但也具備碎片化(Fragmented)特性，較不易追蹤分析。 市政債券可依投資者承擔稅負可分成免稅(tax exempt)和課稅(taxable)兩類。課稅市政債券占整體市政債券在外流通餘額僅約1成，惟課稅市政債券殖利率通常較類似條件的免稅市政債券為高。美國以外的境外投資人因債息不須繳交美國聯邦稅及州稅，通常會選擇投資殖利率較高之課稅市政債券。