2011年第十屆亞洲退休基金圓桌會議（2011 Asian Pension Fund Roundtable）由太平洋退休金協會（Pacific Pension Institute）主辦，馬來西亞政府退休金 (Kumpulan Wang Persaraan；KWAP)協辦，於2011年11月9日至同年月11日在馬來西亞吉隆坡舉行。 本次會議共有22國之退休基金及國際資產管理機構、專業指數編製公司及知名大學財經學者等參加，退休基金與會者包括來自澳洲、紐西蘭、不丹、中國、印度、印尼、日本、哈薩克、蒙古、尼泊爾、巴基斯坦、菲律賓、新加坡、南韓、斯里蘭卡、泰國及越南等。除紐、澳以外，本次與會退休基金成員多來自亞洲國家。另據與會者觀察告稱，由於過去幾屆亞洲退休基金圓桌會議與談者多有歐美知名退休基金管理階層觀點，本次會議與談人亦有邀請新加坡、南韓、日本等退休基金管理階層參與，故相較之下更符合亞洲退休基金現況與趨勢。 經綜合彙整本次會議演講重點，謹摘要觀察重點，並說明如下： 一、 以市價衡量的會計制度及公開透明揭露退休基金績效，影響退休基金長期策略：雖歐美退休基金多以長期觀點辦理資產配置，惟多數退休基金面臨透明化而定期每月或每季公開揭露績效資訊，惟當市場出現較大回檔修正時，退休基金受制於社會輿論壓力，因而過度著眼於短期市場榮枯的波動，無法著眼長期，持續貫徹長期資產配置之策略，改轉向短期投資策略，而錯失退休基金長期投資應享有的優勢，殊為可惜。目前僅有主權基金較無透明化之壓力，故仍能有效執行長期資產配置之計畫。又退休基金可透過加強與受益者間對話，使受益者能認知長期投資可以透過承擔較高的風險而獲得長期風險溢酬，而降低在短期市場波動時所需面對的社會壓力。 二、 為避免助漲助跌，歐美退休基金部分資金有轉而追求絕對報酬策略之跡象：雖然多元資產配置可達到分散風險的優勢，然金融海嘯卻讓人不得不正視，原來不同的資產可能在經濟衰退時有密切相關性，且可能不同資產類別短期均面臨大幅虧損，又由於公開透明揭露及市價衡量會計制度等，造成社會輿論壓力，使退休基金愈來愈無法忍受短期大幅虧損情形，導致目前市場上短期利空因素影響時，不論長期或短期策略都在賣股票，有助漲及助跌效果，更加大股市及債市波動幅度。故歐美退休基金部分資金轉而追求絕對報酬。惟退休基金投資仍應著眼於長期，因此在發展衡量短、中期績效的同時，應尋求能鼓勵以長期績效為主之衡量系統，亦即並非完全著眼於當期市場價格，卻可能呈現未來績效的指標。例如可藉由衡量3年或5年的長期績效，並採用絕對目標報酬，或者與長期負債比率相關之參考指標來取代市場指數，以達到鼓勵投資經理人著眼於長期投資的效果。 三、 多元化資產配置雖有效分散風險，惟國際化及連動性高降低實質效果：雖本次會議演講及與談者，多強調退休基金應注重資產配置、風險管理、資產負債管理、多元化資產配置之重要性，對尚未辦理多元化資產配置之部分與會亞洲退休基金（例如蒙古、巴基斯坦等），確有必要加強多元化資產配置，以提升績效及分散風險。惟主講者多有提出雖多元化投資降低投資風險為市場共識，但全球緊密相連，歐美要求新興國家加速開放市場，使外資進出愈開放之國家，該國資產與國際連動性愈高，恐風險分散效果受限。未來辦理多元化資產配置時，應將個別國家開放程度、步調，作為分析風險分散效果之程度的重要考量。 四、 新興亞洲（尤其中國及印度）未來有高度成長可期，惟為避免深受國際資本及國際景氣榮枯牽動，而影響中國與東南亞國協等新興市場之擴張動能，惟須實質基礎建設完成前，放慢金融面開放步伐：中國、印度人口多且消費型態改變（尤其中國80年代後），實質面之基礎建設尚有很大進步空間，內需仍然強勁，中國股市與經濟成長呈反向關連，是政治選擇，未來隨著基礎建設持續擴增，及國內政治民主化、財產私有化逐步進行，未來十、二十年仍有高度成長可期。因此，放緩金融面之開放，政策才能有效調控實質面建設及腳步。