自2022年4月以來，受進口物價上漲、產出缺口擴大及薪資與物價同步上漲之正向循環帶動中長期通膨預期等因素影響，日本通膨穩定維持在2%以上之水準，在此情況下，本（2024）年日本央行（Bank of Japan, BoJ）啟動量化緊縮，若未來長天期日本公債殖利率持續上揚，市場普遍預期日本銀行業、日本保險業及外資將增持日本公債，因日本保險業海外投資一部分未經匯率避險，其資產配置變化對日圓匯率之影響值得關注。 除上述金融性交易外，投機性交易亦為日圓匯率變動之主因。一般而言，投機交易者多經由日圓利差交易，即借入日幣、再將資金投資於較高收益資產之交易模式影響日圓匯率，由於日圓利差交易參與者及融資方式眾多，規模不易確切估計，本文僅以日圓期貨、日圓保證金、日圓計價放款及日圓換匯交易等不同角度來估計日圓利差交易規模，其中涉及日圓換匯交易者，因其金額龐大且與日本非銀行金融中介機構匯率避險行為具一定關聯性，未來或可持續透過深入了解各類型機構投資人動向，有助於更進一步釐清全球資金移動情形，進而對金融監管及金融穩定政策制定有所助益。 最後，因日本壽險業及投信等非銀行金融中介機構海外投資規模龐大，其海外投資及匯率避險行為與日圓匯率及日圓利差交易具一定關聯性。國際貨幣基金(International Monetary Fund, IMF）認為，針對非銀行金融中介機構之脆弱性及其對全球金融穩定可能影響等議題，未來各國央行仍有必要於金融市場失序期間提供流動性，惟建立適當的監管措施仍為首要任務，各主管機關可透過縮小統計資料缺口、鼓勵非銀行金融中介機構自發性加強風險管理、制定完整且適宜之監理規範及加強監管力道等四大防護措施，以確保非銀行金融中介機構良好運作。