本報告主要介紹UBS Asset Management舉辦「29th Reserve Management Seminar」之核心議題，內容包括總體經濟趨勢與通膨走勢預測、黃金與固定收益投資、市場流動性、地緣政治風險及國家競爭力分析等議題。 近期通膨成因可分為「供給面通膨」及「需求面通膨」因素。供給面通膨因素隨著各國解封後，供應鏈恢復正常而緩解；惟2020年以來之需求面通膨因素，已由新冠肺炎疫情期間引起之商品類通膨，疫情後則移轉至服務類通膨。 2008年金融海嘯後所形成之長期低利率環境，使黃金被視為相對保值資產之一，發展中經濟體因而開始累積黃金儲備；另2014年歐美國家對佔領克里米亞的俄羅斯實施金融制裁，俄羅斯央行即開始大量購買黃金。發展中經濟體若同時被數個主要國家實施制裁，被制裁國家可能更積極增加其黃金儲備。 債券市場流動性在市場不確定性較高時，價格波動度上升，市場參與者之交易需求反而增加，導致流動性惡化。2022年的債券市場流動性惡化，並非市場發生基本面變化，主要係這段期間市場波動較大所導致。