本篇文章將探討基差交易（Basis Trading）。Basis Trading，或稱為Cash-and-Carry Trading，是同時買進（賣出）現貨債券並且賣出（買進）債券期貨，並從兩者的價差變化中獲利，屬於債券套利交易中的一種。Basis Trading 和政府債券Trading皆和附買回市場（Repo Market）有相當密切的關係。本篇文章除了檢視決定Basis的因素外、還深入討論Basis Trading的交易策略及分析方式。我們解釋了影響Basis的因素有Yield Curve斜率的變動、Repo Rate的變動，Carry的變動、及期貨隱含選擇權價值的變動。我們也說明了何謂Implied Repo Rate及CTD的機制和決定的方式。Basis Trading可說是將貨幣市場，債券現貨市場和期貨市場結合討論的最有效率的例子。透過此了解，我們也可以將債券期貨和現貨價格的彼此的關係做更緊密的聯結。